Conform unei analize realizate de Goldman Sachs, prețurile motorinei ar putea rămâne la niveluri ridicate pe parcursul întregului an 2027. Motivul principal invocat este capacitatea globală de rafinare insuficientă, care nu poate ține pasul cu redresarea cererii și cu necesitatea de a reface stocurile epuizate.
Contextul pieței energetice
Banca americană susține că prețurile produselor petroliere rafinate trebuie să se mențină suficient de ridicate pentru a tempera consumul și a împiedica o creștere a cererii care ar depăși capacitatea disponibilă de producție.
„Trebuie să menținem prețurile produselor suficient de ridicate pentru ca o anumită reducere a cererii să continue și anul viitor”, a declarat Nikhil Bhandari, codirector al departamentului de cercetare pentru resurse naturale din Asia-Pacific al Goldman Sachs.
Estimări privind marjele de rafinare
Goldman Sachs estimează că marjele de rafinare pentru motorină și combustibilul de aviație – diferența dintre prețurile produselor rafinate și cele ale țițeiului – vor depăși în medie 40 de dolari pe baril în 2027. Aceasta reprezintă de peste două ori nivelul obișnuit de aproximativ 20 de dolari.
Prognoza este formulată în contextul în care Goldman Sachs anticipează stabilizarea prețului petrolului Brent în jurul valorii de 80 de dolari pe baril, pe măsură ce transporturile de țiței prin Strâmtoarea Hormuz revin treptat la normal.
Bhandari a avertizat că, în cazul unei redresări a cererii anul viitor, rafinăriile din întreaga lume ar putea fi nevoite să funcționeze la cel mai ridicat grad de utilizare a capacității din ultimele două decenii.
Factori care limitează capacitatea de rafinare
Goldman Sachs estimează că 2026 va fi un nou an de contracție a capacității globale de rafinare. Instalațiile din afara Chinei ar urma să înregistreze o reducere netă a capacității de aproximativ 300.000 de barili pe zi.
În același timp, aproximativ două milioane de barili pe zi din capacitatea de rafinare a Orientului Mijlociu rămân indisponibili, iar avarierea unor instalații din Rusia a restrâns suplimentar oferta de motorină.
Rafinăriile americane, care au funcționat la niveluri ridicate pentru a compensa reducerea capacităților din alte regiuni, vor trebui să efectueze lucrări de întreținere amânate, ceea ce va diminua temporar producția.
Potrivit unui raport Goldman Sachs la 21 septembrie, stocurile globale de produse petroliere ar putea încheia anul 2026 sub cel mai redus nivel al zilelor de consum acoperite de rezerve înregistrat din 2015.
Reacții și perspective
Baden Moore, analist pentru energie și resurse la CLSA, consideră că scăderea recentă a consumului nu reprezintă neapărat o pierdere permanentă a cererii. Companiile și guvernele au echilibrat piața prin reducerea stocurilor, utilizarea rezervelor, limitarea consumului și optimizarea activității rafinăriilor.
Refacerea rezervelor globale, concomitent cu satisfacerea cererii curente, ar putea dura până la doi ani, a estimat analistul.
Avertismentele vin după ce statele G7 au convenit vineri să elibereze 100 de milioane de barili de țiței și produse rafinate din rezerve, pe parcursul a patru luni, inclusiv o cantitate substanțială de motorină în primele 20 de zile.
Anunțul a determinat scăderea cu 5,75% a contractelor futures pentru motorină de pe piața europeană, însă analiștii consideră că efectul asupra prețurilor va fi limitat în timp.
Directorul general al Saudi Aramco, Amin Nasser, a declarat luni că utilizarea rezervelor de urgență ar putea ajuta piața să traverseze iarna, dar nu poate rezolva problemele structurale ale aprovizionării.
Moore a explicat că eliberarea rezervelor atenuează temporar presiunile asupra pieței, fără să remedieze deficitul de stocuri. Dimpotrivă, consumarea rezervelor creează o cerere suplimentară în viitor, atunci când acestea vor trebui refăcute.
Bernard Aw, economist-șef pentru Asia-Pacific la Coface, a apreciat, la rândul său, că impactul acestor măsuri este temporar, nu structural.